券商中國
陳書玉
2025-11-30 17:47
進入11月，FOF產品發行節奏進一步提速，市場再次出現集中成立的情況。
11月25日，4只FOF于同日成立，延續了本月以來的高發行熱度。從近期公告看，本月多只新發FOF均取得了可觀的首募成績。從產品結構看，以偏債策略為代表的FOF成為本輪發行的主力，整體呈現出“節奏快、規模穩、認購積極”的特點。
業內人士指出，今年以來FOF發行頻率明顯高于往年，多批產品在短時間內順利完成募集，形成了較為罕見的密集發行窗口。從全年趨勢看，FOF已進入發行“大年”，無論是數量還是規模均顯著提升。隨著穩健收益需求上升、資產配置理念普及以及機構資金的持續投入，FOF市場的活躍度仍在攀升，成為當前公募發行端延續性最強的板塊之一。
4只FOF于同一天成立，偏債策略成主流
今年以來，10億元以上規模的FOF不斷成立，進入11月后更呈現出集中放量的特點。從近期公告看，本月多家機構的新發產品均取得不錯的首募成績。
以11月25日集中成立的4只FOF為例，國泰全景多資產配置3個月持有混合（FOF）19天募集13.15億元，浦銀安盛盈鑫多元配置90天持有混合（ETF-FOF）17天募集4.11億元，銀華多策略穩健三個月持有期混合（FOF）19天募集14.55億元，天弘盈悅穩健配置6個月持有混合（FOF）5天募集11.34億元。上述4只產品均為偏債混合型FOF，在較短募集周期內實現了相對可觀的首募規模。
類似的發行熱度在本月已多次出現。例如，東方紅欣恒穩健3個月持有混合（FOF）在10天內募集13.10億元，交銀臻享多資產三個月持有期混合（FOF）8天募集23.67億元，富國智悅穩健90天持有期混合（FOF）19天募集17.93億元；其中，易方達如意盈安6個月持有混合（FOF）更是在5天內募集了58.48億元，成為近期規模最大的FOF之一。
值得注意的是，多只產品因認購踴躍而提前結束募集，包括天弘盈悅穩健配置6個月持有混合（FOF）、易方達如意盈安6個月持有混合（FOF）、交銀臻享多資產三個月持有期混合（FOF）等，再次凸顯資金對穩健配置類FOF的持續興趣。
FOF迎發行大年，多資產配置需求升溫
數據顯示，今年以來成立規模達到1億元以上的FOF已有約50只，其中發行規模超過10億元的達到23只，規模超過50億元的也有4只。從產品類型看，混合型FOF仍是絕對主力。截至11月25日，今年新發FOF的合計募集規模已超過700億元，規模遠超去年全年，FOF產品無疑迎來了發行“大年”。
滬上一位基金評價人士分析稱，從投資屬性來看，FOF作為“基金中的基金”，核心優勢在于分散風險、平滑波動、專業配置。相較于單只基金可能帶來的行業波動、持倉集中風險，FOF通過組合多種資產類別、不同風格的底層基金，實現更均衡的收益結構。同時，FOF通常由投研團隊根據資產周期、市場環境進行動態調整，對于普通投資者而言，可降低選擇時壓力，增強長期投資體驗。尤其是在震蕩市環境下，“追漲殺跌”行為較普遍，FOF憑借持倉分散與穩健回撤特性，更易獲得資金青睞。
具體到本輪FOF發行升溫的情況，滬上一位頭部公募的市場部負責人認為有多個因素疊加。
一是公募行業整體進入“穩健配置”時代，權益產品波動大、投資者風險偏好下降，FOF被視為更符合當前市場心態的“友好型產品”。從發行節奏來看，多數FOF發行周期短、首募金額高、銷售相對順暢，顯示資金正在向穩定收益策略集中。
二是FOF在產品形態上具備明顯的普惠投資特征，標準化程度高、易于理解，適合個人投資者進行資產配置。今年以來，養老FOF等細分賽道齊齊發力，進一步擴大了這一賽道的覆蓋面。
三是機構資金配置需求推動。多家機構在資產配置策略中將“長久期、均衡化配置”作為主線，而FOF天生具有多資產分散與專業管理優勢，成為機構批量配置的自然選擇。
該人士認為，在多重因素推動下，今年FOF發行呈現出“規模大、節奏快、結構穩”的特征。隨著年末發行窗口打開，FOF市場熱度仍有望持續。
排版：劉珺宇
校對：許欣
