證券時報網
臧曉松
2025-11-30 18:06
未來，機構仍看好科技主線。
年末，機構密集召開2026年度策略會、發布經濟及大類資產展望報告，聚焦2025年走勢總結、“十五五” 開局宏觀經濟前瞻、A 股投資主線及產業機遇。
光大證券表示，基本面的逐步好轉與產業亮點仍然是市場長期牛市的基礎。與往年相比，當前指數仍然有相當大的上漲空間。
銀河證券表示，當前A股估值處于相對合理區間，與全球主要權益市場比較來看仍處于中等偏低水平。2026年，A股市場有望呈現出向上動能。
機構普遍看好科技主線
對于未來的投資主線，機構觀點顯示，科技引領、內需復蘇、順周期修復這三大方向有望迎來上行空間。其中，包含AI、具身智能、固態電池、半導體、可控核聚變在內的科技領域（下稱“五大科技領域”），尤其是與新質生產力緊密相關的板塊，已成為機構普遍看好的核心方向。
中原證券對2026年投資主線的展望主要觀點是從極致成長到均衡配置。科技板塊方面，以人工智能、具身智能為代表的上下游產業鏈在經歷估值快速拉升后，預計盈利增速將呈現邊際放緩趨勢。傳統產業領域，建議聚焦上游行業在“人工智能+”賦能下的提質升級機遇，以及“反內卷”政策推動產能出清后帶來的盈利修復主題機會。
浙商證券表示，科技端：從政策支持、技術突破及商業化落地機遇出發，建議關注AI算力、機器人、固態電池、光刻機、可控核聚變及深海科技領域六大主題投資機會；內需端：老齡化進程加速背景下，持續看好銀發經濟主題投資機會。
光大證券表示，綜合來看，目前TMT及先進制造或許正處于上漲行情的第二階段，2026年TMT以及先進制造板塊未來或有較大空間。
科技板塊年內漲幅明顯
上文提及的五大科技領域今年以來均有超額回報率。
今年以來，Wind概念指數（半導體取申萬二級行業指數）中，固態電池指數、核聚變指數漲幅均超過55%；具身智能指數、半導體指數及人工智能指數漲幅均超過30%；今年以來上證指數累計漲16.02%。
從指數成份股業績來看，今年前三季度五大科技領域成長性顯著改善，凈利潤同比增幅均超去年全年：人工智能、半導體板塊前三季度凈利潤同比大增超 50%，而去年全年均低于 15%；固態電池板塊前三季度凈利潤增幅超 20%，去年全年則小幅下滑。營收端，人工智能板塊前三季度同比增幅超 15%，高于去年全年的約 10%。
24只科技股有望迎估值盈利雙重修復
結合機構觀點及一致預測數據，上述五大科技領域中，24 家公司有望實現估值與盈利雙重修復。篩選條件包括：2026 年預測市盈率（正值，下稱前瞻市盈率）較當前滾動市盈率折價超 30%；機構一致預測 2025 年、2026 年凈利潤增幅均超 30%（含 2025 年有望扭虧為盈的公司）；年內漲幅低于 16%（跑輸上證指數）。
具體來看，前瞻市盈率較當前滾動市盈率折價超過50%的公司有11家，包括唯捷創芯、洪都航空、新相微等。
唯捷創芯前瞻市盈率約75倍，較當前900余倍的市盈率折價超90%。公司的主要產品為射頻功率放大器模組、部分射頻開關芯片及Wi-Fi射頻前端模組產品。東吳證券表示，公司核心產品技術突破與市場拓展成果顯著，戰略投資楠菲微電子，完善萬物智聯產業生態布局，為其拓展云側與端側協同創新奠定基礎，有望共同推動高質量國產替代進程。
新相微前瞻市盈率較當前市盈率折價超過85%。公司上市以來在OLED領域一直積極投入各應用領域的產品，包括穿戴，手機，筆電和車載等。目前穿戴領域的顯示驅動芯片已開始量產，終端客戶以主流品牌為主。
這24家公司中，前瞻市盈率較低的有三人行、賽力斯、佳電股份等，其中佳電股份前瞻市盈率低于18倍，較當前市盈率折價超過45%，公司大股東哈電集團（哈爾濱電氣集團有限公司）參與了ITER（國際熱核聚變實驗堆）等項目的關鍵部件研制工作。
從機構預測數據來看，機構一致預測2025年凈利潤增幅超過100%的公司有11家，主要涉及人工智能、半導體、具身智能相關公司，包括德爾股份、甬矽電子、士蘭微等公司。
這些公司今明兩年業績的增長或與自身訂單的增長有密切關系。
華天科技獲機構一致預測2025年凈利潤增幅有望超過45%，2026年有望超過35%。公司在10月末表示，2025年以來，公司汽車電子、存儲器訂單大幅增長，先進封裝研發和業務布局有序推進。
新相微在10月末表示，公司第四季度的業績有望實現進一步增長，并使本年度營業收入實現同比穩健增長。
