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近日，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（下稱“協(xié)會(huì)”）發(fā)布最新一期《私募基金管理人登記及產(chǎn)品備案月報(bào)》。本次月報(bào)看點(diǎn)頗多，10月私募基金規(guī)模達(dá)到22.05萬億元，創(chuàng)下歷史新高。此外，證券私募的規(guī)模顯著增長(zhǎng)，成為最大亮點(diǎn)。

私募基金規(guī)模創(chuàng)新高

協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年10月末，存續(xù)私募基金管理人19367家，管理基金數(shù)量137905只，管理基金規(guī)模22.05萬億元。其中，私募證券投資基金管理人7592家；私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人11594家；私募資產(chǎn)配置類基金管理人6家；其他私募投資基金管理人175家。

22.05萬億，這一規(guī)模創(chuàng)下了私募基金行業(yè)管理規(guī)模的歷史新高，刷新了2023年9月末20.81萬億的歷史峰值。

值得注意的是，此次規(guī)模創(chuàng)新高還有兩大亮點(diǎn)：

一是私募證券投資基金表現(xiàn)突出。截至今年10月末，存續(xù)私募證券投資基金規(guī)模達(dá)7.01萬億元，這是該類基金規(guī)模首次突破7萬億元，其10月新備案規(guī)模達(dá)429.20億元，在當(dāng)月全部新備案基金規(guī)模中占比超六成，成為規(guī)模擴(kuò)張的“主力軍”。

二是各類型基金同步增長(zhǎng)。除了證券類私募，私募股權(quán)與創(chuàng)投基金規(guī)模也穩(wěn)步提升。同樣截至今年10月末，存續(xù)私募股權(quán)投資基金規(guī)模11.18萬億元，存續(xù)創(chuàng)業(yè)投資基金規(guī)模3.56萬億元，兩類基金在10月的新備案規(guī)模分別為126.74億元、114.16億元，共同推動(dòng)了私募基金總規(guī)模的攀升。

股票私募倉位大增

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年11月14日，股票私募倉位指數(shù)達(dá)81.13%，較前一周大幅提升1.05個(gè)百分點(diǎn)。這一數(shù)據(jù)不僅實(shí)現(xiàn)連續(xù)3周站穩(wěn)80%關(guān)口、刷新年內(nèi)高點(diǎn)，更創(chuàng)下近112周以來的峰值。

核心推動(dòng)因素來自中等倉位私募的加倉意愿增強(qiáng)。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，滿倉股票私募占比已提升至65.90%，中等倉位私募占比則降至18.97%，低倉、空倉私募占比分別為10.37%和4.76%。不難看出，中等倉位私募向滿倉水平集中提升，成為此次倉位指數(shù)突破的關(guān)鍵動(dòng)力。

百億股票私募表現(xiàn)尤為突出，不僅以87.07%的倉位位居各規(guī)模梯隊(duì)首位，逼近90%高倉位區(qū)間，更以單周7.98%的大幅加倉力度成為加倉主力，同時(shí)這一倉位水平也創(chuàng)下了近185周以來的新高。

排排網(wǎng)集團(tuán)旗下融智投資FOF基金經(jīng)理李春瑜指出，推動(dòng)私募倉位走高的核心動(dòng)力來自三方面：首先，自8月以來A股市場(chǎng)持續(xù)上行并突破關(guān)鍵點(diǎn)位，顯著提升了市場(chǎng)賺錢效應(yīng)，私募產(chǎn)品業(yè)績(jī)隨之改善，增強(qiáng)了機(jī)構(gòu)的加倉信心；其次，政策層面持續(xù)釋放對(duì)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展的積極信號(hào)，疊加居民資產(chǎn)向權(quán)益市場(chǎng)轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)日益明朗，進(jìn)一步鞏固了市場(chǎng)對(duì)A股長(zhǎng)期價(jià)值的共識(shí)；最后，作為行業(yè)風(fēng)向標(biāo)的百億私募，憑借其在科技、創(chuàng)新藥等優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域的深度研究，更敢于通過集中加倉捕捉結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，從而帶動(dòng)行業(yè)整體倉位顯著提升。

明星私募依舊看好A股后市

淡水泉指出，自去年以來，資本市場(chǎng)在居民財(cái)富配置中的重要性持續(xù)提升，國(guó)家對(duì)資本市場(chǎng)的戰(zhàn)略定位正在發(fā)生深刻的轉(zhuǎn)變。在這一背景下，市場(chǎng)對(duì)A股走出長(zhǎng)期牛市的預(yù)期也在不斷增強(qiáng)。

與此同時(shí)，市場(chǎng)定價(jià)邏輯從估值驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向基本面驅(qū)動(dòng)，市場(chǎng)對(duì)景氣投資的高度關(guān)注，背后體現(xiàn)的是基本面投資風(fēng)格的回歸。與上一輪由國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和內(nèi)需主導(dǎo)不同的是，新一輪基本面投資更多體現(xiàn)在全球科技浪潮帶來的產(chǎn)業(yè)機(jī)遇，以及中國(guó)企業(yè)加速出海、實(shí)現(xiàn)全球化運(yùn)營(yíng)的成長(zhǎng)敘事，這將為市場(chǎng)注入更豐富的機(jī)會(huì)來源。

此外，中美關(guān)系對(duì)資本市場(chǎng)的擾動(dòng)仍是重要變量，但影響已逐步弱化。從中美關(guān)系大的走向來看，特朗普政府目前處在任期前半段，國(guó)內(nèi)政治議題是核心矛盾，外部沖突尚屬次要。在此背景下，當(dāng)前中美發(fā)生劇烈對(duì)抗的可能性不高，更可能呈現(xiàn)為可控的有限摩擦。

展望后市，淡水泉認(rèn)為，當(dāng)前A股與港股估值雖有所回升，但并未出現(xiàn)系統(tǒng)性泡沫，資本市場(chǎng)會(huì)受到階段性擾動(dòng)，不過難以系統(tǒng)性轉(zhuǎn)冷。后續(xù)板塊效應(yīng)可能減弱，但個(gè)股效應(yīng)在增強(qiáng)。重點(diǎn)聚焦在那些具備結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)潛力、不依賴整體經(jīng)濟(jì)修復(fù)仍能保持盈利可見性的領(lǐng)域。

排版：王璐璐

校對(duì)：姚遠(yuǎn)